近期，日元一度跌至1986年以来的最低水...
近期，日元一度跌至1986年以来的最低水平。屏幕上的数字并不是关键所在。真正值得关注的信号是，日本政府、财务省以及日本央行已经竭尽了所有手段来应对这一下跌，但日元的价格却依然持续下跌。①日本提高了利率，日元继续下跌；②日本在国防上花费了创纪录的金额，日元依然下跌；③官员们不断发出警告，要求采取果断措施，但日元还是继续下跌；④石油价格有所稳定，但日元依然下跌。按照常规逻辑，这些事件中的每一个单独来看，都应该会支撑本币的价值。但实际上，这些事件都没有起到这样的作用。当四种不同的解释都接连失效时，问题并不在于这些解释本身，而在于背后的机制出了问题。根源在于全球美元融资体系。当这一体系正常运行时，贸易和信贷就会扩大，像日元这样的货币就有机会升值。而当这一体系面临压力时，美元就会相对短缺，那些与全球贸易和美元定价进口商品紧密相连的经济体就会受到冲击，无论各国自己的央行如何决策。